Cuộc chiến Long – Short đẩy giá bạc lên trên 100 USD/ounce: Hé lộ động lực và hệ quả thị trường
Trong những ngày cuối tháng 1/2026, giá bạc quốc tế đã ghi nhận một bước ngoặt lịch sử, vượt mốc 100 USD/ounce – một ngưỡng tâm lý cực kỳ quan trọng đối với thị trường kim loại quý. Sự kiện này không chỉ phản ánh biến động cung – cầu căn bản mà còn cho thấy một cuộc đấu trí giữa hai lực lượng Long và Short trên thị trường phái sinh với những diễn biến chưa từng có. Việc hiểu rõ bản chất và nguyên nhân phía sau giúp nhà đầu tư nắm bắt tín hiệu thị trường, đồng thời có chiến lược phù hợp trong kênh đầu tư bạc và kim loại quý.
Cơ chế Long – Short và cú hích giá bạc
Thị trường hợp đồng tương lai bạc trên sàn Comex (New York) thường chứng kiến phần lớn giao dịch kết thúc bằng việc thanh toán tiền mặt thay vì giao nhận vật chất. Theo quy định, bên Bán (Short) giữ quyền phát đi “Thông báo ý định giao hàng” ngay sau Ngày thông báo đầu tiên (FND), buộc bên Mua (Long) có thể bị chỉ định nhận hàng nếu không đóng vị thế kịp thời. Điều này giúp bảo vệ quyền lợi của bên Bán trong điều kiện thị trường bình thường.
Tuy nhiên, vào giai đoạn cuối năm 2025 và đầu 2026, nguồn cung bạc vật chất trở nên khan hiếm trầm trọng. Điều này khiến bên Mua không chỉ xem hợp đồng như công cụ kiếm lời ngắn hạn, mà còn muốn giữ hợp đồng để nhận hàng thật, nhằm đáp ứng nhu cầu sản xuất công nghiệp. Đó là bước ngoặt làm thay đổi cục diện thị trường.
Hiện tượng Short Squeeze đẩy giá lên cao
Trong bối cảnh quyền lực dường như thuộc về bên Bán, nhiều tay đầu cơ nắm vị thế Short hiện không sở hữu bạc thực sự. Khi ngày đáo hạn đến gần mà họ không thể đóng vị thế hoặc chưa sẵn sàng giao hàng, áp lực buộc phải mua lại hợp đồng ngày càng tăng. Điều này dẫn tới hiện tượng “ép mua” – hay Short Squeeze, khiến giá hợp đồng tương lai liên tục leo thang: từ 85 USD, 90 USD, 95 USD và cuối cùng vượt qua mốc 100 USD/ounce như đã diễn ra thực tế vào ngày 23/01/2026.
Short Squeeze không chỉ là thuật ngữ tài chính khô khan, mà trong trường hợp này nó chính là động lực trực tiếp khiến giá bạc lập đỉnh mới, phá vỡ ngưỡng tâm lý luôn được theo dõi bởi giới đầu tư. Đây là một tình huống thiếu cân đối giữa cung và cầu trong phái sinh, khi bên Mua quyết tâm giữ hợp đồng, buộc phe Short phải trả giá ngày càng cao để thoát vị thế.
Tồn kho Comex giảm mạnh – dấu hiệu cung khan hiếm thực sự
Không chỉ diễn biến trên thị trường phái sinh, yếu tố tồn kho bạc thực tế tại Comex cũng phản ánh bức tranh cung – cầu lâm vào trạng thái căng thẳng. Tồn kho tổng (bao gồm cả loại đăng ký và đủ tiêu chuẩn) đã giảm nhanh chóng trong suốt tháng 1/2026, từ khoảng 449,5 triệu ounce xuống còn khoảng 416,4 triệu ounce – tức hơn 33 triệu ounce bạc đã rời khỏi hệ thống.
Tồn kho đăng ký – loại đã sẵn sàng giao ngay – cũng giảm từ 127 triệu ounce xuống còn 114 triệu ounce. Điều này cho thấy dòng bạc vật chất thực sự bị rút khỏi thị trường giấy tờ và có thể đã chuyển vào các kho dự trữ tư nhân hoặc đã được sử dụng trong công nghiệp.
Việc tồn kho cả hai loại cùng lao dốc mạnh cho thấy mức độ khát nguồn cung vật chất đã trở nên trầm trọng hơn bao giờ hết. Đây là yếu tố cơ bản cùng với cuộc chiến Long – Short đẩy giá bạc lên trên 100 USD/ounce, trở thành một tín hiệu quan trọng đối với các nhà đầu tư kim loại quý.
Các yếu tố hỗ trợ khác đẩy giá bạc tăng nóng
Bên cạnh cơ chế phái sinh và tồn kho giảm mạnh, giá bạc còn nhận sự hỗ trợ từ nhiều yếu tố vĩ mô khác. Tâm lý đầu tư toàn cầu đang chuyển dịch sang tài sản trú ẩn an toàn khi kinh tế thế giới đối mặt với bất ổn, dẫn tới nhu cầu mua vàng và bạc tăng mạnh. Theo các chuyên gia thị trường, bạc đã từng vượt giá của nhiều tài sản khác như một thùng dầu, phản ánh sự quan tâm ngày càng lớn ở nhiều nhà đầu tư.
Ngoài ra, kỳ vọng về cắt giảm lãi suất ở các nền kinh tế lớn, sự yếu đi của đồng USD, cũng như nhu cầu công nghiệp từ các lĩnh vực như điện tử, năng lượng tái tạo đều góp phần tạo động lực dài hạn cho giá bạc. Các yếu tố này kết hợp với áp lực kỹ thuật trên thị trường phái sinh có thể khiến bạc tiếp tục biến động mạnh trong thời gian tới.
Tác động đến nhà đầu tư và dự báo thị trường
Việc giá bạc vượt 100 USD/ounce mở ra một cơ hội chưa từng có cho các nhà đầu tư nắm giữ tài sản kim loại quý, đặc biệt với các chiến lược dài hạn. Song, điều này cũng đi kèm với rủi ro cao, bởi thị trường bạc vốn dĩ biến động mạnh và dễ chịu ảnh hưởng bởi tâm lý đầu cơ.
Những nhà đầu tư quan tâm đến việc gắn kết chiến lược “long silver” hoặc giao dịch hợp đồng tương lai cần phải hiểu rõ yếu tố short squeeze, theo dõi tồn kho Comex và các chỉ báo cơ bản như cung – cầu vật chất, dòng tiền đổ vào quỹ ETF bạc, cũng như các diễn biến chính sách tiền tệ.
Cuộc chiến Long – Short trên thị trường phái sinh chính là động lực cốt lõi giúp giá bạc vượt mốc 100 USD/ounce trong tháng 1/2026. Sự kết hợp giữa yếu tố kỹ thuật thị trường, cung khan hiếm vật chất, và yếu tố vĩ mô toàn cầu khiến bạc trở thành tâm điểm của đà tăng giá lịch sử. Đối với nhà đầu tư, việc nắm bắt diễn biến này sẽ giúp định hướng chiến lược đầu tư một cách hợp lý trong bối cảnh thị trường kim loại quý biến động mạnh.