Giá vàng giảm dưới 4.300 USD khi dầu tăng và Fed chịu áp lực

Giá vàng tiếp tục chịu áp lực trong phiên giao dịch đầu tuần khi giá dầu tăng cao, lợi suất trái phiếu Mỹ đi lên và thị trường gia tăng kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) có thể tiếp tục duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt. Diễn biến này khiến giá vàng thế giới giảm xuống dưới ngưỡng 4.300 USD/ounce, nối dài đà suy yếu sau khi thị trường ghi nhận một tuần giảm hơn 2%.

Theo Investing.com, tính đến 1h39 theo giờ miền Đông Mỹ ngày 28/9, giá vàng giao ngay XAU/USD giảm khoảng 2,3%, xuống 4.188,84 USD/ounce. Hợp đồng tương lai vàng cũng giảm 2,3%, còn 4.221,12 USD/ounce. Cùng thời điểm, giá bạc giao ngay giảm 4,1% xuống 61,65 USD/ounce, trong khi bạch kim giảm khoảng 3%. Chỉ số USD Index tăng 0,1% lên 101,11 điểm.

Giá dầu tăng làm gia tăng áp lực lên giá vàng

Một trong những yếu tố đang được thị trường quan tâm là diễn biến giá dầu. Bất ổn liên quan đến việc mở lại eo biển Hormuz tiếp tục khiến nguồn cung năng lượng toàn cầu đứng trước nhiều rủi ro. Iran cho biết chưa sẵn sàng thay đổi các điều kiện để mở lại tuyến đường vận chuyển quan trọng này, trong khi những bất đồng với Mỹ vẫn chưa được giải quyết.

Eo biển Hormuz có vai trò quan trọng đối với hoạt động vận chuyển năng lượng toàn cầu. Khi nguồn cung dầu đối mặt nguy cơ gián đoạn, giá năng lượng có thể duy trì ở mức cao, qua đó làm gia tăng lo ngại về lạm phát.

Theo Investing.com, giá dầu Brent đã tăng khoảng 70% kể từ đầu năm. Mặt bằng giá năng lượng cao trở thành một trong những yếu tố khiến thị trường đánh giá lại triển vọng chính sách tiền tệ của Fed.

Mối liên hệ giữa giá dầu và giá vàng trong trường hợp này đến từ tác động của lạm phát. Giá năng lượng tăng có thể khiến chi phí sản xuất và vận chuyển cao hơn, làm quá trình kiểm soát lạm phát trở nên khó khăn. Nếu lạm phát duy trì ở mức cao, Fed có thể phải giữ lãi suất ở mức cao trong thời gian dài hơn hoặc tiếp tục tăng lãi suất.

Đây là yếu tố bất lợi đối với vàng bởi kim loại quý không tạo ra thu nhập từ lãi suất. Khi lãi suất và lợi suất trái phiếu tăng, nhà đầu tư có thêm động lực phân bổ vốn sang những tài sản sinh lợi suất.

Kỳ vọng Fed tiếp tục tăng lãi suất gây sức ép

Chính sách tiền tệ của Fed đang trở thành một trong những yếu tố quan trọng nhất đối với diễn biến giá vàng thế giới. Trong cuộc họp giữa tháng 9, các quan chức Fed đã nhất trí tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản. Sau quyết định này, một số quan chức tiếp tục phát tín hiệu rằng các đợt tăng lãi suất bổ sung có thể cần thiết nếu lạm phát vẫn cao.

Thị trường hiện định giá khoảng 65% khả năng Fed tiếp tục tăng lãi suất trong tháng 10. Kỳ vọng này góp phần đẩy lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ lên cao và tạo thêm áp lực đối với những tài sản không trả lãi như vàng.

Lợi suất trái phiếu tăng đồng nghĩa với việc chi phí cơ hội khi nắm giữ vàng cũng tăng. Trong môi trường lãi suất thấp, vàng thường có lợi thế tương đối do nhà đầu tư không phải từ bỏ quá nhiều lợi suất khi phân bổ vốn vào kim loại quý. Ngược lại, khi lợi suất trái phiếu tăng, sức hấp dẫn tương đối của vàng có thể suy giảm.

Bên cạnh đó, đồng USD mạnh hơn cũng gây bất lợi cho giá vàng. Vàng được định giá chủ yếu bằng USD trên thị trường quốc tế, do đó đồng bạc xanh tăng giá thường khiến vàng trở nên đắt hơn đối với nhà đầu tư sử dụng các đồng tiền khác.

Lợi suất trái phiếu Mỹ tiếp tục tạo sức ép

Không chỉ giá dầu và kỳ vọng lãi suất, thị trường trái phiếu Mỹ cũng đang góp phần tạo ra áp lực giảm đối với vàng.

Theo dữ liệu được Investing.com dẫn lại, chênh lệch lợi suất giữa trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm và 2 năm đã thu hẹp xuống khoảng 17 điểm cơ bản trong tuần trước, mức thấp nhất kể từ đầu năm 2025. Trong khi đó, lợi suất trái phiếu kỳ hạn dài tiếp tục chịu tác động từ kỳ vọng tăng trưởng kinh tế, lo ngại về nợ công và khả năng Fed tiếp tục nâng lãi suất.

Diễn biến trên khiến thị trường vàng phải đối mặt với nhiều yếu tố bất lợi cùng lúc. Giá dầu cao làm tăng rủi ro lạm phát, lạm phát cao thúc đẩy kỳ vọng lãi suất tăng, còn lợi suất trái phiếu và đồng USD mạnh làm giảm sức hấp dẫn tương đối của vàng.

Nhu cầu vàng từ các quỹ ETF vẫn được duy trì

Dù giá vàng giảm mạnh, nhu cầu đầu tư thông qua các quỹ ETF vàng vẫn chưa cho thấy dấu hiệu suy yếu rõ rệt. Theo ANZ, lượng vàng nắm giữ tại các quỹ ETF đã tăng khoảng 50 tấn kể từ đầu tháng 9. Điều này cho thấy một bộ phận nhà đầu tư vẫn duy trì nhu cầu tiếp cận vàng ngay cả khi môi trường kinh tế vĩ mô đang gây áp lực lên giá.

Trong tháng 9, giá vàng đã giao dịch trong vùng tương đối rộng từ khoảng 4.230 đến 4.510 USD/ounce khi nhà đầu tư liên tục đánh giá lại triển vọng chính sách tiền tệ của Fed. Mức giá hiện tại cũng thấp đáng kể so với đỉnh lịch sử gần 5.600 USD/ounce được thiết lập hồi tháng 1.

Điều này cho thấy thị trường vàng đang đứng giữa hai lực tác động trái chiều. Một mặt, lợi suất cao, đồng USD mạnh và kỳ vọng Fed tiếp tục tăng lãi suất đang gây sức ép lên giá. Mặt khác, nhu cầu đầu tư thông qua ETF vẫn được duy trì, cho thấy vàng vẫn nhận được sự quan tâm trong danh mục của một bộ phận nhà đầu tư.

Nhà đầu tư chờ dữ liệu lạm phát và việc làm Mỹ

Trong thời gian tới, thị trường sẽ tập trung vào các dữ liệu kinh tế quan trọng của Mỹ để đánh giá hướng đi tiếp theo của chính sách tiền tệ. Trong đó, chỉ số PCE tháng 8, thước đo lạm phát được Fed đặc biệt quan tâm, dự kiến sẽ cung cấp thêm thông tin về sức ép giá cả trong nền kinh tế.

Bên cạnh đó, báo cáo việc làm tháng 9 của Mỹ cũng được theo dõi sát sao. Tăng trưởng việc làm, tiền lương và các chỉ số liên quan đến thị trường lao động có thể ảnh hưởng đến đánh giá của nhà đầu tư về khả năng Fed tiếp tục điều chỉnh lãi suất.

Trong bối cảnh hiện tại, giá vàng thế giới đang chịu tác động đồng thời từ giá dầu, lợi suất trái phiếu, đồng USD và kỳ vọng chính sách của Fed. Những yếu tố này sẽ tiếp tục là các biến số quan trọng đối với diễn biến của kim loại quý trong thời gian tới.